שיעור תשואה פנימי

מתוך ויקיפדיה, האנציקלופדיה החופשית
קפיצה אל: ניווט, חיפוש

בתחום הפיננסי, שיעור תשואה פנימיאנגלית: Internal rate of return, ובר"ת IRR) או שת"פ הוא מדד לבחינת כדאיות ביצוע השקעות. המדד מצביע על יעילותה ואיכותה של השקעה ספציפית, לעומת ערך נוכחי נקי (ענ"נ, NPV) המצביע על ערכה וגודלה.

שיעור התשואה הפנימי של השקעה מייצג את שיעור התשואה האפקטיבי שבו הערך הנוכחי הנקי של ההשקעה שוה לאפס, ומהווה למעשה ממוצע משוקלל של הריביות [1] במהלך תקופת ההשקעה, המתחשב גם בהשפעת אינפלציה.

השקעה תחשב להשקעה טובה מרעותה, אם שיעור התשואה הפנימי שלה גבוה משיעור התשואה הפנימי של ההשקעה האלטרנטיבית בעלת סיכון זהה. מכאן שאת שיעור התשואה הפנימי יש להשוות לכל אלטרנטיבה השקעתית בתוספת פרמית סיכון מתאימה.

באופן כללי, אם שיעור התשואה הפנימי גבוה מעלות ההון, הרי שהפרויקט יעלה את ערך החברה. בהשקעה באגרות חוב, שיעור התשואה הפנימי לרוכשים במחיר השוק מכונה גם תשואה לפדיון.

אופן החישוב[עריכת קוד מקור | עריכה]

שיעור התשואה הפנימי הוא שיעור הריבית המתקיים כאשר הערך הנוכחי הנקי של השקעה הוא אפס. שיעור התשואה הפנימי (r) מתקבל איפוא על ידי המשוואה הבאה:

\mbox{NPV} = \sum_{t=0}^{N} \frac{CF_t}{(1+r)^{t}} = 0

כאשר CF_t מייצג את תזרים המזומנים בתקופה t.

לדוגמה, אם ידוע כי בהשקעה מסוימת יש להשקיע מאה שקלים, וכי התמורה הצפויה להתקבל ממנו מדי שנה היא כדלקמן:

שנה תזרים המזומנים
0 השקעה 100-
1 תקבול 40
2 תקבול 59
3 תקבול 55
4 תקבול 20

אזי ניתן לומר כי ערכו של שיעור הריבית שתאפס את תזרים המזומנים הנ"ל היא:

\mbox{NPV} = -100 + \frac{40}{(1+r)^1} + \frac{59}{(1+r)^2} + \frac{55}{(1+r)^3} + \frac{20}{(1+r)^4} = 0

ומכאן ששיעור התשואה הפנימי של השקעה זו היא: r \approx 28.57%

בעיות העולות מהשימוש בשיעור התשואה הפנימי[עריכת קוד מקור | עריכה]

המדד משמש לקביעת כדאיות השקעה של פרויקט יחיד, ואילו דירוג פרויקטים שונים באמצעות שיעור התשואה הפנימי שלהם אינו מרמז על עדיפותו של פרויקט אחד על פרויקט אחר. כאשר ההשקעה הראשונית של פרויקט כלשהו גבוהה מההשקעה הראשונית בפרויקט חלופי אחר, ייתכן ששיעור התשואה הפנימי (שיעור התשואה הצפוי) של הפרויקט הראשון נמוך לעומת האחר. בעיה נוספת היא הסכנה מקבלת מספר ערכים שונים של IRR, תופעה שנקראת כפילות IRR. תופעה זו מתרחשת כאשר יש יותר מהחלפת סימן אחת בתזרים המזומנים.

קישורים חיצוניים[עריכת קוד מקור | עריכה]

הערות שוליים[עריכת קוד מקור | עריכה]

  1. ^ בהתחשב בעובדה שהריבית במשק היא ריבית משתנה.
P Economy.png ערך זה הוא קצרמר בנושא כלכלה. אתם מוזמנים לתרום לוויקיפדיה ולהרחיב אותו.