הטיית הביתיות
בכלכלה והשקעות, בעיית הטיית הביתיות היא מונח המתאר את העובדה שמשקיעים בודדים ומוסדיים ברוב המדינות מחזיקים רק כמות מועטה של השקעות זרות, ונוטים להעדיף בחוזקה מניות ממדינת האם שלהם. הממצא הזה מוגדר כבעיה, כיון שממצאים מחקריים מראים שתיקי השקעות משיגים רווחים משמעותיים על ידי פיזור בשוק המניות העולמי. מוריס אובטפלד וקנת' רוגוף זיהו את הבעיה הזו כאחת מששת הבעיות של מקרו-כלכלה בינלאומית.[1][2][3]
סקירת התופעה[עריכת קוד מקור | עריכה]
הטיית הביתיות בהשקעות בשוק המניות הוא תופעה בתחום הכלכלה ההתנהגותית, ונחקר לראשונה בהקשר אקדמי על ידי קנת' פרנץ' וג'יימס א. פוטרבה (1991)[4] וגם על ידי טסאר ווֶרנר (1995).[5]
קובל ומוסקוביץ' (1999) הראו שהטיית הביתיות אינה מוגבלת לתיקי השקעות בינלאומיים בלבד, אלא שההעדפה להשקיע בקרבת הבית חלה גם על תיקי השקעות של מניות מתוך המדינה עצמה. למעשה, הם הראו שמנהלי השקעות בארצות הברית מראים העדפה חזקה לחברות שברקען ממוקמות באזורם, בפרט חברות קטנות ממונפות בחוזקה, שמייצרות סחורות שאינן נסחרות.[6]
לפי מאמר של סימאן וחסן, קיימת הצדקה מסוימת בתנאים כלכליים מסוימים להטיית הביתיות, והכותבים בונים מודל כלכלי שנועד לספק הסבר רציונלי להתנהגות המשקיעים.[7] מאמר מאוחר יותר של מישרה, המשיך לבחון את קיומה של הטיית הביתיות, וסיכם שעדיין מדובר בבעיה התנהגותית לא פתורה, שאיננה משקפת התנהגות רציונלית. המאמר מעודד ממשלות להפחתת הרגולוציה ועידוד השקעות זרות פנימה והחוצה.[8]
מחקר של סדבורג מוצא על סמך מאגר נתונים עולמי היסטורי, שהטיית ביתיות מסוימת, שכוללת הקצאה של 5% - 50% מתיק ההשקעות למניות מקומיות, שומרת על שרידות התיק. בין היתר בשל קורלציה גבוהה בין תנועת המניות המקומיות עם מטבע הצריכה המקומי, וכן בשל הטבות מס שמדינות רבות מעניקות להשקעה מקומית.[9][10]
הערות שוליים[עריכת קוד מקור | עריכה]
- ^ Obstfeld, Maurice; Rogoff, Kenneth (2000). "The Six Major Puzzles in International Macroeconomics: Is There a Common Cause?". In Bernanke, Ben; Rogoff, Kenneth (eds.). NBER Macroeconomics Annual 2000. Vol. 15. The MIT Press. pp. 339–390. ISBN 978-0-262-02503-4.
- ^ אוהב להיות בבית על הטיית הביתיות בניהול השקעות (כלכלה ללא כלכלנים), 2017-04-13
- ^ Omar Aguilar, Ph.D, Fundamentals of behavioral finance: Home bias, schwab asset management
- ^ French, Kenneth; Poterba, James (1991). "Investor Diversification and International Equity Markets". American Economic Review. 81 (2): 222–226
- ^ Tesar, Linda; Werner, Ingrid (1995). "Home Bias and High Turnover" (PDF). Journal of International Money and Finance. 14 (4): 467–492.
- ^ Coval, J. D.; Moskowitz, T. J. (1999). "Home Bias at Home: Local Equity Preference in Domestic Portfolios". Journal of Finance. 54 (6): 2045–2074.
- ^ Iftekhar Hasan, Yusif Simaan, A rational explanation for home country bias, Journal of International Money and Finance 19, 2000-06-01, עמ' 331–361 doi: 10.1016/S0261-5606(00)00007-3
- ^ Anil V. Mishra, Measures of equity home bias puzzle, Journal of Empirical Finance 34, 2015-12-01, עמ' 293–312 doi: 10.1016/j.jempfin.2015.08.001
- ^ Aizhan Anarkulova, Scott Cederburg, Michael S. O'Doherty, Beyond the Status Quo: A Critical Assessment of Lifecycle Investment Advice
- ^ Professor Scott Cederburg: Challenging the Status Quo on Lifecycle Asset Allocation | RR 284, נבדק ב-2024-03-10
