נייר ערך

מתוך ויקיפדיה, האנציקלופדיה החופשית

ניירות ערך הם מניות, אגרות-חוב, כתב אופציה ונייר ערך מסחרי שיש להם ערך כספי מסוים. המוסמכים להנפיק אותם הם חברה ציבורית, אגודה שיתופית, או הממשלה. ניירות ערך נסחרים בבורסה, שוק מוסדר ומפוקח, בו קונים ומוכרים נפגשים על מנת לבצע עסקאות בניירות ערך, סחורות, מטבע חוץ וכדומה. כיום, מרבית העסקאות מבוצעות בבורסה, אך קיימות גם עסקאות מחוץ לבורסה המבוצעות בדרך כלל על ידי גופים מוסדיים. העסקאות מבוצעות על ידי חברי הבורסה. בישראל קיימים 27 חברי בורסה, מתוכם 13 בנקים ו- 14 בתי השקעות. מחירי ניירות הערך הנסחרים בבורסה משתנים באופן רציף מדי יום בהתאם להיצע וביקוש.

תוכן עניינים 1 המושג נייר ערך 2 סוגי ניירות ערך 2.1 מניה 2.2 כתב אופציה 2.3 נייר-ערך מסחרי 3 בישראל - עבירות שונות בחוק ניירות ערך

[עריכה] המושג נייר ערך

אחת השאלות הבוערות היא מהו נייר ערך. דרך אחת להמשיג זאת נעשית באמצעות דוגמאות של סוגי ניירות ערך קונקרטים (כפי שנעשה לעיל). ההגדרה האמריקאית כפי שמופיע ב- securities act 1933 מגדירה את ניירות הערך באמצעות שורה של סוגי ניירות שונים (מניה, אג"ח, נייר ערך מסחרי, אופציה, חוזה עתידי וכו'). לצד הדוגמאות ישנם מושגי שסתום, כלומר הגדרה כללית שתאפשר להכניס תחת הגדרת ניירות הערך גם סוגים שונים של ניירות שאינם מופיעים בהכרח בהגדרה הקונקרטית. כך למשל "חוזה השקעה". הפסיקה האמריקאית (בפס"ד Howey) קבעה ארבעה כללים שיאפשרו לזהות מבחינה מהותית מהו נייר ערך: א. השקעה של כסף ב. ביוזמה משותפת של אנשים (לא בהכרח חברה בע"מ) ג. בכוונה להרוויח עוד כסף ד. ללא מאמץ או תרומה כלשהי מצד המשקיע. חשיבות השאלה המושגית נובעת מחובות שונות שמטילים דיני ניירות הערך על המנפיקים (מי שמבקש למכור אותם לראשונה)- כך למשל כדי למכור נייר ערך חייבים לכתוב תשקיף שהרשות לניירות ערך תאשרו.

[עריכה] סוגי ניירות ערך

[עריכה] מניה

המוצר המפורסם כיום בבורסה הוא המניה. מניה מהווה שטר בעלות ובו אגד של זכויות בחברה הנקבעות בדין ובתקנון, ומקנה לבעליה ארבע זכויות מרכזיות: הזכות להשתתף ולהצביע באסיפות כלליות,הזכות לקבל דיבידנד במקרה של רווחים בחברה, הזכות למידע אודות החברה, והזכות לקבלת נכסי החברה במקרה של פירוק. מעמדו של כל שותף בחברה הולך ומתחזק ככל שיש בידיו יותר מניות. מי שמחזיק ביותר מחמישה אחוזים ממניות החברה נקרא בעל עניין ומי שמחזיק יותר ממחצית המניות נקרא כבר בעל שליטה. כיום אין צורך בתעודות פיזיות של המניות אלא הרישום נעשה בצורה ממוחשבת במסלקת הבורסה. מטרת החברה בהנפקת המניות היא לגייס כמות של כסף שתוכל לעזור לה לממן את השקעותיה ופעולותיה העסקיות כדי להתרחב לשווקים חדשים, לפתח מוצרים חדשים ובכלל להמשיך לגדול ולצמוח לאורך זמן. בת בתור בטוחה)נוסף, הנפקה יכולה לסייע לחברה בכך שיש לה הערכת ערך חיצוני המאפשר לה לקבל הלוואות מהבנקים (שכן הבנק יודע את ערך החברה וכן יכול להשתמש במניו, וכן לבצע עסקאות למכירת חלק מהחברה במחיר שהוא באזור מחיר השוק.

[עריכה] כתב אופציה

זהו נייר ערך הניתן להמרה למניה, המקנה למחזיק בו את הזכות לרכוש מניה במחיר שנקבע מראש כפי שפורסם בתשקיף החברה. למעשה רוכש כתב האופציה קונה את המניה בשני תשלומים- בזמן רכישת כתב האופציה, ובזמן ההמרה של כתב האופציה למניה ("מימוש"). בזמן המרת כתב האופציה למניה יש לעשות חישוב האם הדבר משתלם מבחינה כלכלית את החישוב ניתן לבצע בצורה הבאה: אם מחיר המימוש נמוך ממחיר המניה בשוק, כתב האופציה נמצא "בתוך הכסף" וכדאי למשקיע לממש את האופציה למניה. אבל, אם מחיר מימוש האופציה גבוה ממחיר המניה בשוק, כתב האופציה נמצא "מחוץ לכסף" ולא כדאי למשקיע לממש את האופציה למניה. יש לציין שעד להמרת האופציה למניה אין למחזיק בה שום זכויות בחברה (אינו זכאי לקבלת דיבידנדים וכו') אורך חיי כתב האופציה מוגבל לתקופה מסוימת שנעה בדרך-כלל בין שנה לארבע שנים ולאחר זמן פקיעת האופציה אין לה ערך ולא ניתן לסחור בה. כמו כן, ישנם גם כתבי אופציה המאפשרים לבעליהם זכות להמרה לניירות ערך אחרים כגון איגרות חוב.

[עריכה] נייר-ערך מסחרי

זהו נייר ערך שהונפק בידי תאגיד מסוים והוא התחייבות של החברה לשלם למחזיק בנייר ערך זה סכום כסף במועד שלא מוקדם משבעה ימים ולא מאוחר משנה. ניתן לסחור בנייר ערך מסחרי גם מחוץ לבורסה אך הוא לא יהיה ניתן למימוש או להמרה לניירות ערך אחרים וניתן להצמיד את הריבית שלו למדד, לשער חליפין או למחיר אחר כלשהו. נייר ערך מסחרי הוא למעשה מכשיר פיננסי המהווה תחליף לאשראי לזמן קצר עבור החברות.נייר ערך מסחרי בדרך כלל מונפק במסגרת של תשקיף מדף. יש לציין כי הגדרת נייר ערך מסחרי כחלק מהגדרת נייר ערך בסעיף 1 לחוק ניירות ערך, ולא כמכשיר פיננסי אחר מהווה חידוש בחוק. נייר הערך המסחרי מאפשר לחברה לקבל אשראי בריבית נמוכה מזו שהייתה נדרשת במערכת הבנקאית. הנפקת נייר ערך מסחרי פשוטה מהנפקה של נייר ערך רגיל מאחר ודי בתשקיף מדף לשם כך.

[עריכה] בישראל - עבירות שונות בחוק ניירות ערך

בחוק ניירות ערך מוגדרות מספר רב של עבירות פליליות. עבירות לדוגמה הקשורות לאתיקה: א. שימוש במידע פנים - כאשר איש פנים (או אדם שקיבל מידע מאיש פנים), עושה שימוש (סוחר או מוסר מידע) במידע פנים (מידע שאינו ידוע לציבור ואילו נודע לציבור היה בו כדי להביא לשינוי משמעותי במחיר נייר הערך של החברה). החוק מגדיר גם מתי לא ישא אדם באחריות פלילית לשימוש במידע פנים. ב. תרמית - כאשר א] אדם הניע או ניסה להניע אדם לרכוש או למכור נייר ערך ועשה זאת בצורה מניפולטיבית - באמרה כוזבת או מטעה או בהסתרת עובדות. ב] כאשר אדם השפיע בדרכי תרמית על השער של נייר הערך. ג. עבירת עובד חבר בורסה - עובד חברה החברה בבורסת ת"א, חייב למכור ולקנות נייר ערך או נייר ערך המיר - רק במסגרת הבורסה, בכתב, דרך הממונה עליו, יום מראש, בחשבון המנוהל בסניף אחד בלבד של חבר הבורסה ועל שמו של העובד.